Dieser Artikel soll ein detailliertes Verständnis der DEX-Liquidität vermitteln. Wir beleuchten ihre Bedeutung, erklären die Mechanismen, analysieren Einflussfaktoren und präsentieren Strategien zur Steigerung der Liquidität auf DEX-Börsen.
Seit 2012, als die ersten rudimentären dezentralen Börsen eingeführt wurden, haben sich DEXs zu einer zentralen Komponente der dezentralen Finanzlandschaft entwickelt.
Börsen wie Uniswap und PancakeSwap haben durch die Ermöglichung vollständig erlaubnisfreier und Peer-to-Peer-Transaktionen die Art und Weise, wie Kryptowährungen gehandelt werden, revolutioniert und setzen weiterhin neue Maßstäbe in der Welt der DeFi.
Laut aktuellen Daten von DeFiLlama, einem Aggregator für TVL (Total Value Locked) im DeFi-Bereich, wickeln DEXs täglich ein Handelsvolumen von rund 6 Milliarden USD und wöchentlich etwa 45 Milliarden USD ab. Führend sind dabei Plattformen wie Raydium und Uniswap auf Solana.
Wöchentliches DEX-Volumen, ab Juli 2024
Quelle: DefiLlama
Verständnis von DEX-Liquiditätspools
Liquidität im Kryptobereich – die Fähigkeit, einen Vermögenswert einfach oder effizient zu einem fairen Preis zu kaufen oder zu verkaufen – ist entscheidend für jede Börse, sei sie dezentralisiert oder nicht.
Für Krypto-Händler und Investoren ist Liquidität aus mehreren Gründen von zentraler Bedeutung:
- Preisentdeckung und Stabilität: Liquidität fördert eine effiziente Preisfindung, indem sie sicherstellt, dass Vermögenswerte ihren tatsächlichen Marktwert basierend auf Angebot und Nachfrage widerspiegeln. Diese Stabilität zieht mehr Teilnehmer an und schafft einen positiven Kreislauf wachsender Liquidität.
- Niedrigere Handelskosten: In Märkten mit hoher Liquidität ist der Unterschied zwischen Kauf- und Verkaufspreis (Bid-Ask-Spread) typischerweise geringer, was zu niedrigeren Transaktionskosten führt.
- Effektiveres Trading: In liquiden Märkten können Händler leichter Positionen ein- und aussteigen, wodurch das Risiko von Slippage – der Differenz zwischen erwarteten und tatsächlichen Handelspreisen – minimiert wird.
Liquiditätspools sind ein Mechanismus, der es Nutzern ermöglicht, ihre Vermögenswerte in den Smart Contracts einer DEX zu bündeln und so die dringend benötigte Liquidität und Bequemlichkeit für Händler bereitzustellen.
Das Aufkommen von Liquiditätspools hat dazu geführt, dass einige der großen dezentralen Börsen ihre Liquiditätsbasis so weit ausbauen konnten, dass sie sogar einige der frühen zentralisierten Krypto-Börsen übertrafen.
Zu den Haupttreibern für die steigende Zahl an Investoren (oder Liquiditätsanbietern), die bereit sind, ihre Vermögenswerte in diese Pools einzuzahlen, gehören die Aussicht auf einen Anteil an den Handelsgebühren der Börse sowie Anreize wie die Verteilung der nativen Token des Protokolls.
Die Einführung von Liquiditätspools war die Antwort auf das Liquiditätsproblem, das die ersten Versionen dezentraler Börsen wie Bancor plagte.
Wie genau funktionieren DEX-Liquiditätspools?
Liquiditätspools ermöglichen es Krypto-Händlern, Tokens auf einer DEX zu kaufen und zu verkaufen, ohne auf ein traditionelles zentrales Orderbuch angewiesen zu sein. Stattdessen übernimmt ein Smart Contract, der den Pool steuert, die kontinuierliche und automatisierte Abwicklung von Trades.
Automated-Market-Maker-(AMM) Algorithmen im Smart Contract bestimmen den Preis der Vermögenswerte basierend auf dem Verhältnis der Vermögenswerte im Pool.
Wie Liquiditätspools funktionieren
Quelle: Horizen Academy
Liquidity Pool Tokens (LPTs)
Liquidity Pool Tokens sind digitale Vermögenswerte, die an Liquiditätsanbieter ausgegeben werden, wenn sie ihre Vermögenswerte in einen Liquiditätspool einzahlen. Sie dienen im Wesentlichen als eine Art Quittung, die den Anteil des Liquiditätsanbieters am Pool repräsentiert.
Der Besitz von LPTs gibt dem Investor einen Anteil an den durch die Aktivitäten des Pools generierten Transaktionsgebühren sowie an zusätzlichen Belohnungen, die von der DeFi-Plattform angeboten werden.
Die Menge der gehaltenen LP-Tokens entspricht dem Anteil an der Liquidität, den der Investor bereitgestellt hat.
Anbieter können ihre LP-Tokens jederzeit aus den Liquiditätspools zusammen mit den erwirtschafteten Zinsen zurückfordern.
DEX vs. CEX: Vergleich von Liquidität, Sicherheit, Geschwindigkeit und mehr
Was ist besser: DEX oder CEX? Die Wahl zwischen diesen beiden Methoden beeinflusst unser Handelserlebnis, weshalb die Frage in der Krypto-Community immer wieder relevant ist.
Die Antwort auf die Debatte zwischen DEX und CEX lautet: Keine der beiden ist von Natur aus besser. Die Wahl hängt von den persönlichen Bedürfnissen, Prioritäten und Zielen ab.
Nachfolgend finden Sie eine Vergleichstabelle, die die Unterschiede zwischen DEX und CEX im Detail hervorhebt.
CEX vs. DEX: Ein gründlicher Vergleich
| Merkmal | CEX | DEX |
| Operator | Zentralisierte Vermittler. | Intelligente Verträge. Transaktionen finden direkt zwischen Nutzern statt. |
| Zugang | Die Teilnehmer müssen Konten anlegen. | Um mit dem Handel zu beginnen, müssen die Nutzer ihre Kryptowährungs-Brieftasche anschließen. |
| Widerstand gegen Zensur | Die zentrale Stelle hat das Recht, den Kryptohandel zu deaktivieren und Konten zu schließen. | DEX bewegen sich in einer rechtlichen Grauzone, da sich die Vorschriften ständig weiterentwickeln. DEXs sind weniger anfällig für Zensur oder staatliche Eingriffe. |
| Datenschutz | Für die Nutzung eines CEX müssen die Nutzer KYC-Verfahren durchlaufen. | Es ist nicht erforderlich, persönliche Daten anzugeben. |
| User Interface | Benutzerfreundliche, für Anfänger konzipierte Schnittstellen. | Komplexe Schnittstellen, die ein tiefes Verständnis der Blockchain-Technologie erfordern. |
| Quellen der Liquidität | Von den zentralisierten Unternehmen und Market Makern bereitgestellt. | DEX-Liquiditätspools. |
| Höhe der Liquidität | Sie haben in der Regel eine höhere Liquidität aufgrund ihrer etablierten Marktpräsenz und größeren Nutzerbasis. | Bei weniger beliebten Token kann es zu einer geringeren Liquidität kommen, was zu potenziellen Preisschwankungen führen kann.
Die meisten beliebten Token wie ETH und BTC haben in der Regel eine ausreichende Liquidität für ihre Handelspaare. |
| Geschwindigkeit | Schnelle Transaktionen. | Das hängt von der gewählten Blockchain ab. |
| Sicherheit | Sie sind aufgrund ihres zentralen Charakters anfälliger für Cyberangriffe. | Dezentralisierte Handelsumgebungen machen es Angreifern schwerer, die Vermögenswerte der Nutzer zu kompromittieren. |
Gebühren |
Sie erheben häufig Handelsgebühren, die je nach Handelsvolumen, Auftragsart und Market Maker/Taker-Status variieren können. | Gasgebühren, Plattformgebühren. |
| Beispiele | Binance, Kraken, Coinbase | Raydium, Sushiswap, Uniswap. |
Die wachsende Bedeutung der Cross Chain Swap Technologie in DEXs
Im traditionellen Szenario arbeiten Blockchain-Netzwerke isoliert nebeneinander. Dieser siloartige Ansatz behindert den freien Fluss von Vermögenswerten, Daten und Werten zwischen verschiedenen Blockchains.
Cross-Chain-Swaps wurden zur Lösung, da diese Technologie den direkten Austausch von Vermögenswerten zwischen verschiedenen Blockchain-Netzwerken ermöglicht, was zu einem integrierteren Web3-Raum führt.
Wie Cross Chain Swap DEXs den Handel mit Krypto-Vermögenswerten verändern
Cross-Chain DEXs basieren auf innovativen Cross-Chain-Kommunikationsprotokollen, die es den Quell- und Ziel-Blockchains ermöglichen, miteinander zu kommunizieren, sodass Nutzer Vermögenswerte über verschiedene Blockchain-Netzwerke hinweg tauschen können.
Die Ermöglichung der Interoperabilität zwischen verschiedenen Blockchain-Netzwerken stellt sicher, dass Händler Zugang zu einem größeren Pool von Vermögenswerten haben, was zu einer höheren Kapitaleffizienz und verbesserten Liquiditätsbedingungen führt.
Uniswap, GravityDEX, THORSwap und Polkadex sind einige Beispiele für Cross-Chain-Swap DEX-Protokolle, die in der DeFi-Community in letzter Zeit bekannt wurden.
Es ist jedoch zu beachten, dass die Interoperabilitätsfunktion dezentrale Börsen vielseitiger macht, aber auch eine gewisse Komplexität beim Aufbau von Cross-Chain DEXs im Vergleich zu typischen DEX-Plattformen hinzufügen kann.
Compliance Herausforderungen im DEX-Bereich
Obwohl dezentrale Börsen zahlreiche Vorteile bieten, stellen sie auch erhebliche regulatorische und Compliance-Probleme dar. Anti-Geldwäsche- (AML) und Know-Your-Customer- (KYC) Verfahren gelten als einige der größten regulatorischen Herausforderungen, denen DEXs gegenüberstehen.
AML Bedenken
Die Nutzung von DEXs, die ohne eine zentrale Autorität betrieben werden, führt häufig zu Herausforderungen bei der Einhaltung der Anti-Geldwäsche-Vorgaben im Kryptowährungsbereich.
Die Peer-to-Peer-Natur von DEXs und das Fehlen der traditionellen Kontrolle, die von CEXs bereitgestellt wird, können es schwieriger machen, die an verdächtigen Transaktionen beteiligten Parteien zu verfolgen, was potenziell Geldwäsche begünstigen könnte.
Darüber hinaus erschwert die von Natur aus anonyme Struktur der Transaktionen auf den meisten DEXs den Einsatz robuster Transaktionsüberwachungssysteme, wie sie traditionelle Finanzinstitutionen immer verwenden, um verdächtige Muster zu erkennen und potenziell betrügerische Aktivitäten zu kennzeichnen.
Hinzu kommt, dass DEXs auf globaler Ebene operieren und die Verantwortung für die Einhaltung der AML-Vorschriften auf mehrere Länder verteilt ist, von denen jedes seine eigenen AML-Vorschriften und Durchsetzungsmechanismen hat. Dies macht es für DEXs schwierig, AML-Standards durchzusetzen.
KYC Bedenken
Derzeit unterliegen die meisten dezentralen Börsen nicht den KYC-Vorschriften.
Da Nutzer ihre Identität oder die Herkunft ihrer Mittel nicht verifizieren müssen, wenn sie sich bei einer dezentralen Börse anmelden, ist es für DEXs viel einfacher, eine Quelle für illegale Aktivitäten wie Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu werden als für CEXs.
Daher gehen viele Branchenbeobachter davon aus, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis DEXs KYC-Vorgaben unterliegen.
Auf der anderen Seite gibt es auch diejenigen, die weiterhin glauben, dass DEXs die Anonymität der Nutzer nicht aufgeben werden. Schließlich ist ein großer Teil der Attraktivität dezentraler Börsen, dass Händler anonym bleiben können.
Wie man AML- und KYC-Herausforderungen angeht
Die Bewältigung von AML- und KYC-Bedenken ist entscheidend für DEXs, um rechtliche Risiken zu verringern, das Vertrauen der Kunden aufzubauen und das Missverständnis zu reduzieren, dass DEXs nur für schwarze Schafe sind.
Einige Strategien, die in Betracht gezogen werden können:
- Dezentrale KYC-Lösungen: Biometrische Verifizierungsprozesse oder virtuelle Identitätsverifizierungsdienste könnten der Schlüssel sein, um das richtige Gleichgewicht zwischen regulatorischen Verpflichtungen und den Kernwerten der Dezentralisierung zu finden.
- Zusammenarbeit mit Regulierungsbehörden bei der Entwicklung von Leitlinien, die einen Kompromiss ermöglichen — die Einhaltung sicherstellen, ohne die Dezentralisierung zu opfern.
- Der risikobasierte Ansatz, bei dem DEXs die Wahrscheinlichkeit und potenziellen Konsequenzen von Geldwäscherisiken, die spezifisch für ihre Operationen sind, bewerten. Basierend auf dieser Bewertung entwickeln sie Kontrollen und Risikominderungsstrategien, um die Risiken zu verringern, maßgeschneidert für die identifizierten Bedrohungen.
DEX-Liquiditätspools: Der Weg nach vorne
Dezentrale Börsen haben seit ihrer Entstehung gute Fortschritte gemacht und erleben endlich ihren Durchbruch.
Strenge regulatorische Anforderungen an CEXs drängen immer mehr Händler in Richtung dezentraler Alternativen, die weniger von diesen Vorschriften betroffen sind.
Darüber hinaus wird mit dem Wachstum des dezentralen Finanzmarkts, dessen Volumen bis 2028 auf geschätzte 507,92 Milliarden USD anwachsen soll, die Popularität von DEX-Plattformen wie Uniswap und Raydium weiter steigen und CEXs zunehmend Marktanteile abnehmen.
Die Erweiterung der digitalen Bankensoftware, Fortschritte in der Datenschutztechnologie, Layer-2-Lösungen und Verbesserungen der Benutzererfahrung werden ebenfalls eine Rolle dabei spielen, DEXs in Richtung größerer Reife und letztlich einer breiteren Akzeptanz und Anerkennung im Finanzökosystem zu bewegen.
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